Nouveaux Records du CAC 40 : 7 actions de l’indice qui ont encore un gros potentiel

Asmodee a annoncé une hausse de ses ventes de plus de 20% au premier trimestre, tandis que l’EBITDA ajusté a progressé de 55%, propulsant le titre de la société de jeux de société de 9,15% en avant-bourse à 161$. L’action évoluait déjà près de son plus haut sur 52 semaines, et ce nouveau mouvement l’a laissée juste en dessous de ce sommet, alors que les investisseurs réagissaient à une croissance généralisée, une meilleure rentabilité et des perspectives confiantes.

Points clés

  • Le chiffre d’affaires net a atteint 422,1 millions EUR, en hausse de 20,9% en données publiées et de 20,2% en organique.
  • L’EBITDA ajusté a progressé à 61,9 millions EUR, avec une marge en expansion à 14,7% contre 11,4% un an plus tôt.
  • Le flux de trésorerie disponible a atteint 37,5 millions EUR, contre 24,7 millions EUR sur la période correspondante de l’exercice précédent.
  • Les jeux de société ont progressé de 16%, tandis que les jeux de cartes à collectionner ont augmenté de 23%.
  • La direction a indiqué que la société se rapproche de son objectif à moyen terme d’une marge d’EBITDA ajusté supérieure à 18%.

Performance de la Société

Asmodee a déclaré avoir réalisé un bon début d’exercice fiscal, avec une croissance dans toutes les catégories, zones géographiques et gammes de produits. La société, qui édite et distribue des jeux de société et des jeux de cartes à collectionner, a indiqué que sa croissance organique de 20,2% a largement dépassé le marché sous-jacent des jeux de société, que la direction a décrit comme progressant dans une fourchette de chiffres moyens.

Le trimestre a été soutenu par des titres intemporels tels que Catan et Dobble/Spot It, ainsi que par de nouvelles sorties et extensions. Les jeux de cartes à collectionner ont également bien performé, portés par Pokémon, Magic: The Gathering, Riftbound et Star Wars: Unlimited. La direction a indiqué que la société a continué à gagner des parts de marché en Europe et en Amérique du Nord.

La société a également bénéficié de l’acquisition d’ATM Gaming, qui a contribué aux ventes et a permis d’élargir le réseau de distribution. La direction a précisé que l’intégration progresse comme prévu.

Points financiers clés

  • Chiffre d’affaires net : 422,1 millions EUR, en hausse de 20,9% en données publiées et de 20,2% en organique.
  • EBITDA ajusté : 61,9 millions EUR, en hausse de 55% sur un an.
  • Marge d’EBITDA ajusté : 14,7%, en hausse de 330 points de base par rapport à 11,4%.
  • Marge d’EBITDA ajusté sur les 12 derniers mois : 17,5%, en progression par rapport à l’année précédente et se rapprochant de l’objectif de 18%.
  • Flux de trésorerie disponible : 37,5 millions EUR, en hausse de 51,6% par rapport à 24,7 millions EUR.
  • Conversion du flux de trésorerie disponible : environ 61% de l’EBITDA ajusté.
  • Croissance des ventes de jeux de société : 16%.
  • Croissance des ventes de jeux de cartes à collectionner : 23%.
  • Dette nette sur EBITDA ajusté : 1,6x avant engagements de fusions-acquisitions, 1,7x après.
  • Liquidités totales disponibles : 366,5 millions EUR.
  • Marge brute : 42,5% sur les douze derniers mois.
  • Ratio de liquidité générale : 1,88, indiquant que les actifs liquides dépassent les obligations à court terme.

Résultats vs. Prévisions

Le tableau de prévisions fournissait une estimation du chiffre d’affaires de 397,24 millions et une estimation du BPA de 0,1158, mais aucun BPA réel ni chiffre de revenus issu de ce tableau n’était disponible pour une comparaison directe avec le consensus. Sur la base de l’alerte résultats, cependant, Asmodee a clairement surpassé les attentes au sens large, avec une croissance des ventes, une expansion des marges et une génération de trésorerie toutes très solides. Malgré un ratio cours/bénéfice élevé de 111, le ratio PEG de 0,37 suggère que l’action pourrait être attractivement valorisée par rapport à ses perspectives de croissance. L’analyse InvestingPro indique que l’action se négocie actuellement au-dessus de sa Juste Valeur, la plaçant sur la liste de surveillance des actions les plus surévaluées de la plateforme.

Sur la base des chiffres publiés lors de l’alerte résultats, le chiffre d’affaires net de 422,1 millions EUR s’est situé bien au-dessus du contexte de croissance du marché et reflète une croissance organique de 20,2%. L’EBITDA ajusté de 61,9 millions EUR et une marge de 14,7% ont également montré une progression significative par rapport à l’année précédente. La performance de la société suggère un trimestre solide, même sans calcul formel de surprise sur le BPA.

Réaction du marché

L’action Asmodee a progressé de 9,15% à 161$ en avant-bourse, contre un cours de clôture précédent de 147,5$. Ce mouvement a placé le titre à environ 1,8% en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 163,9$ et à environ 76,4% au-dessus de son plus bas sur 52 semaines de 91,28$.

La réaction suggère que les investisseurs se sont concentrés sur la croissance généralisée de la société, l’amélioration de la rentabilité et le renforcement du bilan. La hausse du titre était suffisamment importante pour indiquer une réaction clairement positive, d’autant plus que l’action se négociait déjà près du sommet de sa fourchette annuelle. Aucune donnée sur les volumes de transactions n’a été fournie.

Perspectives et orientations

La direction a indiqué qu’elle s’attend à une croissance continue dans les jeux de société et les jeux de cartes à collectionner, soutenue par de nouvelles sorties, des partenariats stratégiques et l’intégration en cours d’ATM Gaming.

La société a mis en avant plusieurs moteurs de croissance futurs :

  • Les activations du 30e anniversaire de Pokémon, que la direction prévoit de soutenir la demande dans les prochains trimestres.
  • Le nouveau partenariat de distribution du jeu de cartes Naruto avec Bandai.
  • La croissance continue des titres d’Asmodee Studios, notamment le retour des ventes de Star Wars: Unlimited au deuxième trimestre après un décalage de calendrier.
  • L’expansion continue des marges à mesure que la société monte en puissance.

La direction a réitéré son ambition à moyen terme d’une marge d’EBITDA ajusté supérieure à 18% et a indiqué que ce niveau est à portée. Elle a également précisé qu’ATM Gaming reste sur la bonne voie pour contribuer environ 50 millions EUR de chiffre d’affaires et 25 millions EUR d’EBITDA sur une base annuelle complète.

Commentaires des dirigeants

Le PDG Thomas Kœgler a déclaré que la société avait réalisé « un très bon début du nouvel exercice fiscal », ajoutant que l’étendue de la performance était particulièrement encourageante.

Il a également indiqué que la société s’attend à ce que l’effet de levier opérationnel continue de s’améliorer, aidé par la montée en puissance, la contribution aux marges d’ATM Gaming et la solidité continue des jeux de cartes à collectionner.

Le directeur financier Andrea Gasparini a indiqué que la marge d’EBITDA ajusté sur les 12 derniers mois du groupe avait progressé à 17,5%, la rapprochant de l’objectif à moyen terme du groupe de dépasser 18%. Il a également noté que le flux de trésorerie disponible du trimestre de 37,5 millions EUR reflétait une génération de trésorerie saine malgré l’activité d’acquisition.

Risques et défis

  • Les décalages de calendrier dans les grandes sorties peuvent déplacer le chiffre d’affaires d’un trimestre à l’autre, comme observé avec Star Wars: Unlimited.
  • L’activité Pokémon reste cyclique, même si la direction s’attend à une demande plus forte liée aux célébrations d’anniversaire.
  • L’intégration d’ATM Gaming doit se poursuivre sans accroc pour délivrer les bénéfices attendus en termes de chiffre d’affaires et de marges.
  • La société reste exposée aux tendances générales des dépenses de consommation et à l’incertitude macroéconomique.
  • La croissance des jeux de société dépend en partie de la poursuite des lancements de produits et de la longévité des franchises.

Questions-réponses

Les analystes se sont concentrés sur plusieurs domaines lors de l’alerte résultats, notamment la solidité du marché des jeux de société, le décalage de calendrier de Star Wars: Unlimited et les perspectives de marges.

Une question portait sur la question de savoir si le marché des jeux de société continuait à croître dans une fourchette de chiffres moyens. La direction a indiqué que le marché avait progressé légèrement au-dessus de ce niveau, tandis qu’Asmodee avait réalisé une croissance à deux chiffres élevés, démontrant une nette surperformance.

Un autre sujet clé était les 10 millions EUR de chiffre d’affaires de Star Wars: Unlimited qui ont été décalés du T1 au T2. La direction a indiqué que ce décalage était une question de calendrier et que ce chiffre d’affaires est à haute marge car il provient des propres studios de la société.

Les analystes ont également interrogé la direction sur le 30e anniversaire de Pokémon et sur la différence éventuelle de la demande en magasin par rapport aux précédents jalons. La direction a indiqué que la demande était très forte et a exprimé sa confiance dans la capacité de The Pokémon Company et d’Asmodee à gérer l’activation avec succès.

Les questions sur ATM Gaming ont porté sur la comptabilisation des revenus et les marges. La direction a indiqué que la consolidation inférieure aux attentes au T1 était un effet de calendrier lié à la constitution de stocks dans le réseau de distribution, et non un problème de demande.

D’autres sujets ont inclus le financement participatif, que la direction a décrit comme un outil d’engagement des consommateurs et de marketing offrant également des avantages positifs en termes de besoin en fonds de roulement, ainsi que la trajectoire de la société vers son objectif de marge d’EBITDA de 18%.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.

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