Nouveaux Records du CAC 40 : 7 actions de l’indice qui ont encore un gros potentiel

Les marchés mondiaux entament le mois de juin alors que le dollar américain cherche toujours une direction, même si son influence continue de se faire sentir sur la plupart des classes d’actifs.

L’indice de référence du dollar américain (US dollar index) a reculé par rapport à ses plus hauts d’avril, mais tente toujours de se maintenir près du niveau de 99. Cela suggère que la devise n’est plus uniquement influencée par les anticipations concernant la Réserve fédérale. Au contraire, les investisseurs prennent également en compte les prix de l’énergie, les développements géopolitiques, les divergences entre les politiques des banques centrales et les perspectives économiques mondiales.

En conséquence, la consolidation actuelle de l’indice prend une importance plus grande qu’une période classique de consolidation latérale.

La fourchette comprise entre 98,75 et 99,35 s’annonce comme une zone décisive susceptible d’influencer non seulement l’évolution future du dollar américain, mais aussi le sentiment des investisseurs à l’égard de l’or, des devises des marchés émergents, des actions internationales, des cryptomonnaies et des matières premières.

Les facteurs qui soutiennent le dollar américain n’ont pas changé

L’une des principales raisons pour lesquelles le dollar américain continue de s’échanger près de 99 est la relative vigueur de l’économie américaine par rapport aux autres grandes économies.

Les récentes améliorations de l’activité manufacturière américaine compliquent la tâche de la Réserve fédérale américaine, qui peine à s’orienter rapidement vers des baisses de taux d’intérêt. Les entreprises augmentent également leurs stocks en raison des risques géopolitiques, des préoccupations liées à la chaîne d’approvisionnement et de l’incertitude entourant les droits de douane, ce qui soutient l’activité de production tout en maintenant des pressions sur les coûts à un niveau élevé.

Cela crée un environnement favorable au dollar américain à court terme. La solidité des données économiques continue d’attirer les investissements vers les actifs américains, tandis que les pressions persistantes sur les coûts réduisent la marge de manœuvre de la Fed pour assouplir sa politique monétaire. En conséquence, les marchés s’intéressent moins à la date à laquelle les taux d’intérêt pourraient être abaissés et davantage à la durée pendant laquelle les décideurs politiques pourront maintenir des taux élevés.

Les perspectives restent plus faibles en Europe et en Chine. Dans la zone euro, la faiblesse du secteur des services suscite des inquiétudes quant à la croissance économique. En Chine, le ralentissement de l’activité industrielle et la faiblesse persistante du secteur immobilier pèsent sur les prévisions de demande.

Cet écart de performance économique continue de soutenir l’indice du dollar américain lors des replis, notamment parce qu’il exerce une pression sur l’euro, qui constitue la composante la plus importante de l’indice.

Les risques géopolitiques maintiennent la demande de dollar américain

Les données macroéconomiques ne suffisent pas à elles seules à expliquer la récente vigueur du dollar américain. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient jouent également un rôle majeur en suscitant des inquiétudes quant à l’approvisionnement énergétique et en faisant grimper les anticipations d’inflation mondiale. La hausse des prix du pétrole accentue la pression sur les taux de change et les balances courantes, en particulier dans les économies émergentes fortement dépendantes des importations d’énergie.

Dans ce contexte, le rôle traditionnel de valeur refuge du dollar américain reprend de l’importance. En période d’incertitude, les investisseurs recherchent généralement d’abord la liquidité, puis se tournent vers les titres du Trésor américain et le dollar américain. Cela soutient souvent le dollar américain tout en exerçant une pression sur les devises des marchés émergents. La faiblesse observée chez les devises dépendantes des importations d’énergie, comme la roupie indienne, met en évidence la rapidité avec laquelle ce processus peut se dérouler.

Dans le même temps, il convient de prendre en compte un équilibre important. Si la hausse des prix du pétrole et les risques géopolitiques peuvent initialement soutenir le dollar américain grâce à la demande de valeur refuge, la situation se complique si ces mêmes facteurs commencent à nuire à la croissance économique américaine en augmentant les coûts dans l’ensemble de l’économie.

En conséquence, la devise pourrait bénéficier à court terme d’une incertitude croissante, mais un choc énergétique prolongé qui affaiblirait considérablement la croissance pourrait finir par exercer une pression sur le dollar américain à mesure que les marchés commenceraient à intégrer les risques de récession.

Les banques centrales apportent des réponses différentes à la même question

L’un des facteurs les plus importants qui façonnent les perspectives à moyen terme de l’indice du dollar américain est la divergence croissante entre les grandes banques centrales.

Aux États-Unis, les marchés continuent de s’attendre à ce que les taux d’intérêt restent élevés pendant une période prolongée. Les risques d’inflation étant toujours présents et le marché du travail ne montrant guère de signes de faiblesse significative, la Réserve fédérale n’a guère de raison de s’engager rapidement dans une baisse des taux.

La situation est plus complexe en Europe. La croissance économique dans la zone euro reste faible, tandis que les risques d’inflation n’ont pas complètement disparu. Cela laisse à la Banque centrale européenne une marge de manœuvre limitée. Bien que les anticipations de hausse des taux d’intérêt puissent soutenir l’euro à court terme, des perspectives de croissance plus faibles pourraient réduire l’intérêt des investisseurs pour les actifs européens et limiter les gains de la monnaie.

Le Royaume-Uni est confronté à un défi différent. Le ralentissement de l’activité économique pourrait inciter la Banque d’Angleterre à adopter une approche plus prudente dans ses futures décisions de politique monétaire, même si l’inflation reste une source de préoccupation.

En conséquence, le soutien au dollar américain ne provient pas uniquement des écarts de taux d’intérêt. Des performances économiques plus solides, une relative stabilité de la croissance et une demande continue de valeurs refuges contribuent également à soutenir la devise face à ses principaux homologues.

Perspectives techniques du dollar américain : une fourchette clarifiée

Le graphique montre que l’indice du dollar américain s’est négocié dans une fourchette relativement étroite, comprise entre 98,75 et 99,35, ces dernières semaines. L’indice se situe actuellement près de ses principales moyennes mobiles à court terme, avec la MME à 8 jours proche de 99, la MME à 21 jours autour de 98,90 et la MME à 3 mois proche de 98,75. Cette configuration suggère que les investisseurs attendent de nouvelles données économiques ou des nouvelles importantes avant de s’engager dans une direction claire.

Le premier niveau de résistance important est 99,35. Cette zone a servi de plafond tout au long du mois de mai et reste le premier test majeur pour toute reprise à court terme. Si l’indice clôture au-dessus de 99,35 sur une base quotidienne, le prochain objectif pourrait se situer autour de 99,72. Un mouvement au-delà de ce niveau remettrait en avant la zone psychologiquement importante des 100.

Le niveau de résistance clé reste 100,21, qui a limité à plusieurs reprises les gains ces derniers mois. Pour qu’une tendance haussière plus forte se développe, l’indice du dollar américain devrait probablement franchir ce niveau et s’y maintenir. Si cela se produit, les prochains objectifs techniques pourraient être 101,67 et, à plus long terme, 103,25.

À la baisse, 98,75 reste le premier niveau de support majeur. Cette zone a récemment servi de zone de support et de point d’équilibre à court terme pour le marché. Si l’indice passe sous 98,75, la pression à la vente pourrait s’intensifier vers la fourchette de 98,40 à 98,50. Un recul plus marqué pourrait alors mettre l’accent sur la zone comprise entre 97,70 et 97,80, tandis que le principal niveau de soutien reste proche de 96,50.

L’indicateur RSI stochastique suggère également que la dynamique à court terme s’affaiblit. Après avoir atteint des niveaux de surachat, l’indicateur a commencé à baisser, ce qui corrobore l’idée que l’indice peine à franchir la barre des 99,35.

Pour l’instant, le scénario technique le plus probable reste une cassure de la fourchette comprise entre 98,75 et 99,35, le prochain mouvement majeur dépendant du côté de cette fourchette qui cédera en premier.

Qu’est-ce qu’un scénario de dollar américain fort changerait ?

Si l’indice du dollar américain s’établit au-dessus de 99,35 et progresse vers la fourchette de 99,72 à 100,21, le scénario d’un dollar américain fort gagnerait en vigueur. Une telle évolution pourrait être soutenue par des données économiques américaines meilleures que prévu, des prix du pétrole élevés et une Réserve fédérale qui continue de maintenir une position restrictive.

Les premiers effets se feraient probablement sentir sur les marchés émergents. La hausse des coûts d’emprunt liée à un dollar américain plus fort peut accroître la pression sur les monnaies locales et susciter des inquiétudes quant aux conditions de financement. Dans les pays ayant d’importants besoins de financement extérieur, les investisseurs ont tendance à accorder une attention particulière aux fluctuations des taux de change, aux rendements obligataires et aux primes de risque globales.

Les perspectives pour l’or sont plus mitigées. L’incertitude géopolitique peut continuer à soutenir les prix de l’or, mais un dollar américain plus fort et une hausse des taux des Rendements des bons du Trésor américain constitue généralement des freins pour le métal précieux. Pour que l’or puisse maintenir une forte hausse, il faudrait soit que les tensions géopolitiques s’intensifient, soit que la pression exercée par les taux d’intérêt et le change s’atténue.

Sur les marchés boursiers, un dollar américain plus fort peut peser sur les multinationales qui réalisent une grande partie de leur chiffre d’affaires à l’étranger. Lorsque la devise s’apprécie, les bénéfices étrangers se traduisent par un montant en dollars américains moindre, ce qui peut nuire aux résultats publiés. Dans ce contexte, les investisseurs privilégient souvent les entreprises dont le chiffre d’affaires est davantage exposé au marché intérieur, les secteurs défensifs et les bilans solides.

Un dollar américain fort tend également à être moins favorable aux cryptomonnaies. Des taux d’intérêt plus élevés, une devise plus forte et une liquidité mondiale plus restreinte réduisent généralement l’appétit pour les actifs plus risqués tels que le Bitcoin et les altcoins. En conséquence, les rebonds des cryptomonnaies pourraient devenir plus sélectifs, de plus courte durée et de plus en plus motivés par des actualités ou des catalyseurs spécifiques plutôt que par un enthousiasme général du marché.

Un scénario de faiblesse du dollar américain pourrait stimuler l’appétit pour le risque

Un mouvement soutenu sous les 98,75 sur l’indice du dollar américain, suivi d’une cassure sous le niveau de soutien de 98,40, renforcerait les arguments en faveur d’un dollar américain plus faible. Un tel mouvement pourrait être déclenché par des données plus faibles sur le marché du travail américain, une baisse des prix du pétrole, un apaisement des tensions géopolitiques ou un regain d’anticipations concernant des baisses de taux de la Réserve fédérale.

Un dollar américain plus faible soutient généralement l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale. La pression sur les devises des marchés émergents tend à s’atténuer, les conditions de liquidité mondiales s’améliorent et les investisseurs peuvent se montrer plus disposés à diriger leurs capitaux vers des marchés offrant des rendements plus élevés.

Cet environnement est généralement favorable à l’or. Une devise plus faible et des rendements des bons du Trésor américain en baisse peuvent offrir une marge de manœuvre pour une hausse des cours de l’or. Les cryptomonnaies pourraient également bénéficier de l’amélioration des conditions de liquidité. Si la demande institutionnelle et les entrées dans les ETF restent fortes, un dollar américain plus faible pourrait soutenir une nouvelle phase de hausse pour le Bitcoin et d’autres actifs numériques.

Sur les marchés boursiers, un dollar américain plus faible profite souvent aux multinationales américaines et aux producteurs de matières premières, car les bénéfices réalisés à l’étranger gagnent en valeur lorsqu’ils sont convertis en dollars américains. Cela peut également soutenir les marchés boursiers asiatiques et européens.

Toutefois, la raison de cette faiblesse a son importance. Si le dollar américain baisse parce que les marchés anticipent des baisses de taux de la Réserve fédérale ainsi qu’un atterrissage en douceur de l’économie, les actifs risqués devraient réagir positivement. Si la baisse est motivée par la crainte d’un ralentissement brutal de l’économie américaine, les bénéfices pour les actions pourraient être bien plus limités.

Les données sur l’emploi aux États-Unis seront le facteur déterminant de la semaine

Cette semaine, l’attention des marchés se portera principalement sur le marché du travail américain. Les données clés, notamment les emplois non agricoles, le taux de chômage et la croissance des salaires, pourraient jouer un rôle majeur pour déterminer si l’indice du dollar américain franchira à la hausse ou à la baisse sa fourchette de négociation actuelle.

Des données solides sur l’emploi et les salaires viendraient étayer l’idée que l’économie américaine reste résiliente, ce qui pourrait renforcer le dollar américain et réduire les anticipations de baisses de taux à court terme. En revanche, des chiffres plus faibles sur le marché du travail pourraient raviver les anticipations d’assouplissement de la Réserve fédérale et exercer une pression sur la devise. En conséquence, ces rapports devraient constituer le principal catalyseur de la prochaine évolution majeure de l’indice du dollar américain.

Une cassure du dollar américain pourrait déterminer l’orientation des marchés mondiaux

Le dollar américain traverse actuellement une phase décisive pour les marchés mondiaux, dans une fourchette comprise entre 98,75 et 99,35. Un dépassement de cette fourchette pourrait raviver le scénario d’un dollar américain fort, augmentant la pression sur les actifs des marchés émergents, l’or et les cryptomonnaies. À l’inverse, un dollar américain s’établissant au-dessus de 100,21 pourrait déclencher une période de prix plus défensifs sur les marchés mondiaux.

À l’inverse, une chute sous 98,75 et une perte du niveau de soutien de 98,40 affaibliraient la vigueur à court terme du dollar américain. Ce scénario pourrait ouvrir une fenêtre plus favorable pour les actifs risqués, les métaux précieux et les marchés émergents.

Par conséquent, à l’aube du mois de juin, le dollar américain doit être interprété non seulement comme un indice monétaire, mais aussi comme le principal indicateur de la liquidité mondiale et de l’appétit pour le risque. Le fait que l’indice se stabilise au-dessus de 99,34 ou s’affaiblisse en dessous de 98,75 déterminera si l’influence du dollar américain sur les marchés va s’accroître ou non.

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