Merck presentó unos ingresos y beneficios del segundo trimestre de 2026 que superaron las expectativas de Wall Street, impulsados por la fortaleza continua en oncología, vacunas y productos más recientes, al tiempo que elevó y estrechó sus perspectivas para todo el año. La empresa registró un beneficio por acción (BPA) ajustado de una pérdida de 0,13 dólares, mejor que la pérdida esperada de 0,27 dólares, e ingresos de 16.600 millones de dólares, por encima de la previsión de 16.410 millones de dólares. Las acciones subían un 0,49% hasta los 128,40 dólares antes de la apertura del mercado, situando el valor cerca de la parte alta de su rango de 52 semanas.

Conclusiones clave

  • Merck superó las expectativas de BPA e ingresos en el segundo trimestre de 2026.
  • Las ventas aumentaron un 5% hasta los 16.600 millones de dólares, impulsadas por oncología, vacunas, medicamentos respiratorios y salud animal.
  • La empresa elevó las perspectivas para todo el año 2026 e indicó que el avance de su cartera de proyectos está siendo más rápido de lo esperado.
  • Un cargo de 5.700 millones de dólares vinculado a la adquisición de Terns Pharmaceuticals pesó sobre los resultados reportados.
  • LIPFENDRA, un inhibidor oral de PCSK9 recién aprobado, añade una nueva oportunidad de crecimiento en medicina cardiometabólica.

Desempeño de la empresa

Merck señaló que obtuvo sólidos resultados trimestrales en una cartera diversificada, con un crecimiento liderado por KEYTRUDA y otros productos oncológicos, así como por vacunas, tratamientos respiratorios y salud animal. Los ingresos aumentaron un 5% respecto al año anterior, o un 4% excluyendo los efectos del tipo de cambio.

El margen bruto no GAAP de la empresa fue del 81,1%, una caída de 1,1 puntos porcentuales, principalmente debido a mayores reservas de inventario. Los gastos operativos aumentaron hasta los 12.600 millones de dólares, reflejando un importante cargo por adquisición y la inversión continua en lanzamientos y programas de cartera.

El consejero delegado Rob Davis afirmó que la empresa es "sustancialmente más sólida, más diversificada y mejor posicionada para un crecimiento sostenible" que hace cinco años. Este mensaje reflejó un tema más amplio en el informe: Merck está tratando de construir más allá de KEYTRUDA mientras se prepara para la eventual presión de las patentes más adelante en la década.

Aspectos financieros destacados

  • Ingresos: 16.600 millones de dólares, un 5% más interanual.
  • BPA ajustado: pérdida de 0,13 dólares, frente a una pérdida prevista de 0,27 dólares.
  • BPA GAAP: pérdida de 0,13 dólares, incluyendo un cargo de 2,31 dólares por acción derivado de la adquisición de Terns.
  • Margen bruto: 81,1%, una caída de 1,1 puntos porcentuales.
  • Gastos operativos: 12.600 millones de dólares, incluyendo un cargo de 5.700 millones de dólares por Terns.
  • Otros gastos: 290 millones de dólares, principalmente por costes de financiación vinculados al desarrollo empresarial.
  • Tasa impositiva: 160,3% en base GAAP, distorsionada por el cargo de adquisición no deducible.
  • Ventas de la familia KEYTRUDA: 8.400 millones de dólares, un 4% más.
  • Ventas de WINREVAIR: 588 millones de dólares, un 75% más.
  • Ventas de WELIREG: 271 millones de dólares, un 67% más.
  • Capitalización bursátil: 317.820 millones de dólares.
  • PER: 35,97.
  • Flujo de caja libre: 14.100 millones de dólares en los últimos doce meses.
  • Rendimiento de capital: 19%.

Resultados frente a previsiones

La pérdida ajustada de Merck de 0,13 dólares por acción superó la estimación de consenso de una pérdida de 0,27 dólares en 0,14 dólares por acción, o un 51,85%. Los ingresos de 16.600 millones de dólares superaron la previsión de 16.410 millones de dólares en 190 millones de dólares, o un 1,16%.

La superación de las estimaciones fue considerable en términos porcentuales, pero es probable que los inversores pasen por alto la pérdida en el titular debido al gran cargo por la adquisición de Terns. La señal más importante puede ser que el negocio principal de Merck sigue creciendo y que la dirección se sintió con suficiente confianza para elevar las perspectivas.

El trimestre se compara favorablemente con resultados recientes, en los que Merck ha dependido de una combinación de KEYTRUDA, vacunas y nuevos lanzamientos para compensar la presión de una cartera envejecida. La superación no fue impulsada por un solo producto, sino por un amplio conjunto de negocios. Los consejos de InvestingPro destacan que Merck ha mantenido el pago de dividendos durante 56 años consecutivos y actualmente ofrece una rentabilidad del 2,66%, un testimonio de su estabilidad financiera incluso mientras invierte fuertemente en crecimiento. La plataforma califica la salud financiera general de Merck como "EXCELENTE" con una puntuación de 3,07 sobre 5. ¿Desea información más detallada? InvestingPro ofrece 13 consejos exclusivos adicionales para MRK, además de informes completos de Pro Research que cubren más de 1.400 valores estadounidenses con información útil para la toma de decisiones.

Reacción del mercado

Las acciones de Merck subieron un 0,49% hasta los 128,40 dólares antes de la apertura del mercado, desde el cierre anterior de 127,77 dólares. La ganancia de aproximadamente 0,63 dólares fue modesta, lo que sugiere que los inversores consideraron el informe como sólido pero no sorprendente.

El valor cotiza ahora cerca de su máximo de 52 semanas de 135,05 dólares y muy por encima del mínimo de 77,58 dólares. Esto lo sitúa aproximadamente al 95% del camino hacia el máximo y alrededor de un 65,5% por encima del mínimo. Según los datos de InvestingPro, las acciones de Merck han ofrecido una notable rentabilidad total del 65% durante el último año, y el análisis de Valor Razonable de la plataforma sugiere que el valor sigue estando infravalorado a los niveles actuales, lo que podría ofrecer mayor potencial alcista para los inversores. Para quienes buscan oportunidades infravaloradas en el sector sanitario, Merck aparece en la herramienta de selección de valores más infravalorados de InvestingPro.

El movimiento contenido puede reflejar un equilibrio entre aspectos positivos y preocupaciones. En el lado positivo, Merck superó las estimaciones y elevó las perspectivas. En el lado cauteloso, el cargo de Terns, el mayor gasto y el desafío a largo plazo de la eventual pérdida de exclusividad de KEYTRUDA siguen acaparando la atención.

Perspectivas y orientación

Merck elevó y estrechó sus perspectivas para todo el año 2026.

  • Orientación de ingresos: entre 66.300 millones y 67.300 millones de dólares, un crecimiento del 2% al 4%.
  • Orientación de BPA: entre 2,66 y 2,76 dólares, con un punto medio de 2,71 dólares.
  • Margen bruto: se espera que sea de aproximadamente el 81% para todo el año.
  • Gastos operativos: entre 42.000 millones y 42.700 millones de dólares.
  • Otros gastos: aproximadamente 1.400 millones de dólares.
  • Tasa impositiva: entre el 35% y el 36%.
  • Acciones en circulación: aproximadamente 2.480 millones.
  • Recompra de acciones: en camino de alcanzar aproximadamente 3.000 millones de dólares en 2026.

La dirección indicó que las perspectivas incluyen un beneficio positivo por el tipo de cambio y los costes vinculados a Terns y MK-4208, el activo adquirido a través de ese acuerdo. La empresa también señaló que espera una serie de hitos clínicos y regulatorios en la segunda mitad del año, incluyendo actualizaciones para WINREVAIR, tulisokibart, remigromig y varios programas oncológicos.

Comentarios de los ejecutivos

Davis afirmó: "Sigo muy satisfecho con el progreso sustancial que estamos logrando en todo nuestro negocio", señalando la sólida ejecución y las contribuciones de los nuevos productos. También indicó que Merck ve más de 70.000 millones de dólares en oportunidad comercial procedente de más de 20 nuevos productos.

Sobre las perspectivas de beneficios a largo plazo, Davis señaló que el período de pérdida de exclusividad de KEYTRUDA debería ser "más una colina que un precipicio", añadiendo que la empresa espera "una caída suave con un rápido retorno al crecimiento".

La directora financiera Caroline Litchfield afirmó: "Logramos crecimiento en el trimestre liderado por la fortaleza continua en oncología y salud animal", y añadió que la empresa sigue priorizando las inversiones en nuevos lanzamientos y en la cartera de proyectos.

Riesgos y desafíos

  • Presión sobre la patente de KEYTRUDA: La empresa sigue dependiendo en gran medida de su medicamento oncológico más vendido, que se enfrentará eventualmente a la competencia.
  • Costes de adquisición: El acuerdo con Terns añadió un gran cargo puntual y mayores gastos continuos.
  • Presión sobre los márgenes: Las mayores reservas de inventario y el gasto relacionado con los lanzamientos pesaron sobre el margen bruto.
  • Ejecución de los lanzamientos: Los nuevos productos como LIPFENDRA y OHTUVAYRE necesitarán tiempo para lograr una adopción amplia.
  • Riesgo regulatorio y clínico: Varios programas de cartera aún necesitan datos positivos o aprobaciones antes de poder contribuir de manera significativa.
  • Preocupaciones sobre la valoración: Cotiza a un elevado múltiplo de beneficios con un PER de 35,97, aunque el análisis de InvestingPro sugiere que el precio actual sigue ofreciendo valor en relación con las estimaciones de Valor Razonable.

Preguntas y respuestas

Los analistas se centraron ampliamente en la cartera de proyectos de Merck, especialmente en el programa oncológico sac-TMT, los datos de inmunología TL1A y el nuevo medicamento para el colesterol LIPFENDRA.

Las preguntas sobre sac-TMT se centraron en si Merck podría avanzar rápidamente hacia combinaciones amplias en cáncer de pulmón. Dean Li respondió que "sí en todos los aspectos", y describió el programa como un ADC fundamental con un enlazador y una carga útil novedosos.

Varios analistas preguntaron sobre el ritmo de lanzamiento de LIPFENDRA y la oportunidad de mercado. La dirección indicó que el interés inicial es sólido, pero que la adopción probablemente se construirá gradualmente porque la empresa apunta a un mercado mucho más amplio que el pequeño segmento de PCSK9 inyectable. Merck señaló que el objetivo es la expansión del mercado, no simplemente cambiar a los pacientes de los inyectables.

Otro punto de atención fue la visión de la empresa sobre el período de pérdida de exclusividad de KEYTRUDA. Davis indicó que Merck espera una caída suave seguida de un rápido retorno al crecimiento, ayudado por una amplia cartera de proyectos y múltiples nuevos lanzamientos.

Los analistas también presionaron a la dirección sobre TL1A tras un conjunto mixto de datos. Merck señaló que el programa de colitis ulcerosa sigue siendo prometedor y que un estudio negativo en una población con una enfermedad pulmonar difícil no debe interpretarse como un fracaso más en general de la biología.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.

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