Nouveaux Records du CAC 40 : 7 actions de l’indice qui ont encore un gros potentiel

La prime de marché du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans par rapport à leur juste valeur est restée modeste en avril, mais a légèrement augmenté après avoir atteint un niveau proche de l’équilibre fin 2019. La menace d’une inflation plus élevée liée au conflit iranien demeure un facteur de risque, même si la réévaluation de cette prime de marché est restée modérée jusqu’à présent.

Cette évolution progressive pourrait s’accélérer dans les mois à venir, le risque d’inflation devenant un enjeu majeur sur le marché obligataire. Le rendement à 10 ans a atteint 4,47 % hier (13 mai), son plus haut niveau de clôture depuis août dernier. Cette tendance haussière récente suggère que la reprise de l’inflation, déclenchée par les troubles au Moyen-Orient, commence à modifier le sentiment des investisseurs vis-à-vis des titres à revenu fixe.

Le ministère du Travail a indiqué cette semaine que l’inflation des prix de gros, des prix à la consommation et du globale ont continué d’afficher de fortes hausses en avril.

« L’inflation est tenace et s’accélère. Les chiffres de l’inflation sous-jacente confirment une tendance structurelle plus profonde, en particulier dans les services », a déclaré David Russell, responsable mondial de la stratégie de marché chez TradeStation. « La crise du détroit d’Ormuz aggrave le problème, mais cela va bien au-delà du pétrole. »

La prime de marché par rapport à l’estimation de la juste valeur du rendement à 10 ans établie par The Capital Spectator a légèrement augmenté pour atteindre 35 points de base le mois dernier. Ce chiffre reste modeste par rapport aux normes historiques, mais si l’inflation reste élevée — ou montre des signes de nouvelle hausse —, la prime devrait augmenter dans les mois à venir.

« Ce que nous avons observé, c’est que les investisseurs intègrent une inflation à long terme plus élevée dans le rendement qu’ils souhaitent obtenir en prêtant à l’État », a déclaré Luke Tilley, économiste en chef chez Wilmington Trust.

Fin 2025, la hausse de la prime à 10 ans liée au pic d’inflation de 2021-2022 s’était pratiquement effacée. Mais le calcul change à mesure que le conflit avec l’Iran se poursuit et menace de s’éterniser, bloquant les exportations énergétiques du Golfe et maintenant l’inflation à un niveau élevé.

Une résolution rapide permettant la reprise des exportations maintiendrait probablement la prime de rendement à un niveau modeste. Mais avec l’impasse des efforts diplomatiques et les menaces américaines de reprendre les opérations militaires si l’Iran ne fait pas de compromis, le calendrier pour la fin du conflit reste incertain. En conséquence, la prime de rendement — et les taux d’intérêt de manière plus générale — semblent sur le point d’augmenter à court terme.

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