Nouveaux Records du CAC 40 : 7 actions de l’indice qui ont encore un gros potentiel

Les turbulences sur les marchés boursiers renforcent la forte dynamique du dollar, qui bénéficie également des déclarations bellicistes de la Fed. M. Lane, de la BCE, a tenté de réajuster le ton de la communication dans un sens plus belliciste après les commentaires de Mme Lagarde lundi, mais les mauvais indices PMI allemands ne jouent pas en faveur de l’euro. En Australie, l’inflation sous-jacente élevée laisse présager une position restrictive de la RBA, même si nous ne prévoyons pas de nouvelles hausses de taux

USD : difficile de déterminer un sommet

La vague de ventes sur les marchés boursiers, tirée par le secteur technologique, a commencé à se répercuter de manière significative sur le marché des changes. Comme la nervosité des investisseurs trouve son origine en Asie et concerne principalement les valeurs des semi-conducteurs, le dollar australien et le Kiwi dollar ont été durement touchés, tout comme SEK et NOK, qui ont tendance à sous-performer lorsque la liquidité se tarit dans un contexte d’aversion au risque.

Les valeurs refuges classiques USD, JPY et CHF se portent bien, mais une seule d’entre elles – le dollar – peut également offrir des perspectives nationales attractives en termes de croissance et de carry trade. Qu’il s’agisse d’une correction modérée au cours d’une année exceptionnelle pour les valeurs liées à l’IA ou du début d’un repli boursier plus prolongé, le dollar américain devrait surperformer tant que l’aversion au risque persiste. Dans ce dernier scénario, toutefois, une éventuelle réévaluation « accommodante » de la courbe des taux de la Fed – si elle s’accompagne d’un véritable assouplissement – pourrait affaiblir considérablement le billet vert à moyen terme.

Les contrats à terme sur actions aux États-Unis et en Europe se stabilisent ce matin, ce qui suggère qu’une consolidation est plus probable qu’une nouvelle forte hausse du dollar. Mais pour l’instant, nous restons très prudents quant à l’identification d’un sommet dans ce mouvement du dollar. Nous ne pensons toujours pas qu’il s’agisse du début d’un nouveau cycle haussier pour le dollar américain, mais la dynamique à court terme reste haussière. Les déclarations de la Fed ont également apporté un soutien, le membre du FOMC Austan Goolsbee, généralement neutre, ayant déclaré hier que l’inflation était trop élevée et allait dans la mauvaise direction.

EUR : en visée de 1,130

La chute de la paire EUR/USD d’hier a principalement été provoquée par la correction boursière, mais les PMI n’ont guère contribué à remettre en cause le scénario d’une divergence de croissance entre les États-Unis et l’UE. Alors que les enquêtes américaines ont légèrement profité de la désescalade au Moyen-Orient, les PMI du secteur des services en Allemagne ont chuté de 48,1 à 46,8, entraînant l’indice composite encore plus profondément en territoire de contraction. Cela a assombri un résultat par ailleurs satisfaisant pour la zone euro, où le PMI composite, à 49,5, est sur le point de renouer avec l’expansion.

Du côté positif pour l’euro, Philip Lane, économiste en chef de la BCE, s’est montré plutôt belliciste, avertissant que l’inflation devrait rester supérieure à 2 % pendant un certain temps. Cela ressemble à une tentative de contrer le message accommodant de la présidente Lagarde lundi, M. Lane reflétant peut-être mieux le consensus actuel au sein du Conseil des gouverneurs. Il y a de fortes chances que d’autres membres de la BCE adoptent une position plus restrictive pour cette raison.

Pourtant, l’écart de taux des swaps à deux ans entre l’euro et le dollar américain atteint aujourd’hui son plus haut niveau depuis septembre. À l’époque, les marchés maintenaient une prime de risque significative sur le dollar, en raison des répercussions à long terme du Jour de la Libération et des flux de couverture en dollars. La crise énergétique du printemps incite davantage les marchés à répercuter cette prime de risque sur l’euro. Par ailleurs, les données danoises du côté des investisseurs montrent une baisse significative des ratios de couverture en USD entre février et avril, ce qui correspond au retour du dollar à son statut de valeur refuge.

La paire EUR/USD risque de tester le niveau de 1,130 d’ici peu, mais elle s’échange déjà avec une sous-évaluation de près de 1 % par rapport à notre estimation de juste valeur à court terme, et nous restons globalement optimistes quant à une reprise dans les mois à venir, les anticipations d’une politique restrictive de la Fed pouvant commencer à s’atténuer progressivement.

AUD : l’IPC sous-jacent élevé devrait maintenir le ton « hawkish » de la RBA

La paire AUD/USD marque une pause ce matin juste au-dessus de 0,690 après avoir plongé sous l’effet de la correction dans le secteur technologique. L’AUD présente la corrélation la plus forte du G10 avec l’indice des Semiconducteurs de Philadelphie, ce qui signifie que les risques baissiers restent élevés à court terme si les inquiétudes concernant les valorisations liées à l’IA persistent.

Sur le plan intérieur, la situation de l’AUD reste solide, mais cela n’a guère d’incidence sur les mouvements à court terme, compte tenu de l’environnement extérieur difficile. Cette nuit, l’inflation globale australienne a ralenti de manière inattendue, passant de 4,2 % à 4,0 %, mais la moyenne tronquée (principale mesure de l’inflation sous-jacente) s’est accélérée, passant de 3,4 % à 3,6 %. C’est cette seconde mesure qui importe le plus pour la Banque centrale d’Australie. Bien que nous ne prévoyions pas de nouvelle hausse des taux de la part de la banque, ce chiffre devrait l’encourager à adopter un ton toujours aussi « hawkish » dans ses prochaines communications.

Nous restons optimistes quant à une remontée de la paire AUD/USD bien au-dessus de 0,70 au second semestre, grâce aux solides fondamentaux du dollar australien et à notre prévision d’une politique accommodante de la Fed. Toutefois, à court terme, les risques baissiers persistent. La paire se trouve à proximité de supports clés à 0,690 et du plus bas de mars à 0,683.

Avertissement : La présente publication a été préparée par ING à titre purement informatif, sans tenir compte des moyens, de la situation financière ou des objectifs d’investissement d’un utilisateur particulier. Les informations qu’elle contient ne constituent pas une recommandation d’investissement, ni un conseil en matière d’investissement, juridique ou fiscal, ni une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. En savoir plus

Les marchés ne font jamais de pause - mais vous, oui.

Pendant que vous profitez de l'été, le marché continue d'évoluer. La bonne nouvelle ? ProPicks IA ne s'arrête jamais - il analyse des milliers d'actions en s'appuyant sur plus de 100 indicateurs financiers pour vous révéler les meilleures opportunités.
Notre stratégie Titans de la Tech a plus que doublé les performances du S&P 500 depuis son lancement en novembre 2023, en repérant des valeurs gagnantes comme Siemens Energie (+231,5 %) et Sandisk (+189 %) avant tout le monde.
Investissez plus intelligemment cet été - sans sacrifier vos vacances.